发生了什么？
过去十多年，通胀并非是发达国家面临的严重、持续的经济问题，但近期随着全球通胀率的攀升，情况出现了一点变化。
不断攀升的通胀水平看起来对黄金很有利，常识告诉我们买入黄金是个很好的抗通胀投资。
然而，虽然黄金价格依然在美元上方，但市场看起来很难突破美元关口。
并非完美避险品
上升的通胀压力对黄金意味着什么？目前普遍认可的观点是，在通胀攀升的环境下要买入黄金这类可以交易的硬通货。那么当下的环境显然是有利于黄金的。
但现实似乎并非如此。从历史上看，黄金并非完美的抗通胀避险品，而各类经济学论文也验证了这一点。
从黄金作为抗通胀品的历史表现来看，黄金的走势很大程度上取决于在通胀周期中的什么位置买入黄金。统计数字表明长期来看黄金是不错的抗通胀投资，但所谓的长期往往意味着持有50年以上，这类建议对普通投资者而言并不具备什么参考价值。
短期来看，黄金于通胀的关联度时好时坏，而买入黄金的时点是其是否能作为良好的抗通胀品的重要因素。
杜克大学教授CampbellRHarvey在去年发表的论文“通胀时期的最佳策略”中指出，短期来看，由于其波动性，黄金从来都是不那么可靠的抗通胀手段。
今年年初黄金一度攀上美元/盎司，经通胀调整后接近于年1月喝年8月的高点。年，由于市场担心美国经济可能继续陷入滞胀，黄金价格得到支撑。然而，通胀最终被证明只是温和的上升，从年1月刀年1月，平均每年通胀率在6.3%，而黄金的名义价格下跌了55%，实际价格同期累计下跌了65%
年，市场担心美联储QE政策会带来高通胀，但年8月至年8月的5年间，通胀率平均每年只有1.2%，期间黄金名义价格下跌28%，实际价格下跌33%。
当前，虽然市场部分投资者担心迄今为止的额外宽松货币政策和财政开支、供应链中断，以及俄乌战争等其他因素促进通胀率上升的因素可能利好黄金，但如果在上世纪80年代和年的环境都无法促成黄金对通胀恐惧作出反应，有什么理由认为这次会有不同？
当然，这并不意味着投资者会在通胀上行期间摒弃黄金。零售金币和金条的需求在过去几个月显现出韧劲，凸显全球消费者对通胀的担忧。然后，他们对黄金的热情，至少从通胀角度，并没有得到机构投资者和专业投资者的认同。
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