国际金价自10月初的美元左右，一度跌至1,美元左右，全月波幅约美元。11月1日，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)就黄金价格发表机构观点。瑞银认为，黄金的前景取决于美元走势及美联储政策，预计明年3月前价格下探美元，明年末前有望小幅回升至1,美元。瑞银提醒投资者应继续为较长期的持仓做好下行风险保护。
瑞银称，根据美元、美国实际利率、货币供应、市场波动率指针等关键变量，发现实际金价明显高于预测值。目前由模型推算的现货金价应在美元左右，现在仍徘徊于1美元附近。过去20年，相关驱动因素未曾与金价有如此大幅度的脱节，瑞银认为，需要3-6个月的时间才能做出较温和的调整。
“我们认为持续‘脱节’的原因在于地缘政治风险溢价上升、通胀粘性及高评级债券等替代品有限，债券与风险资产同时面临压力，这改变了黄金对其潜在变量的敏感度。资金流出交易所交易基金，暂时被珠宝、金条和硬币等非交易所实物需求坚挺所抵消。”瑞银表示。
年初迄今，金价累计下跌约10%，表现优于标指等风险资产，为投资者提供资产组合多元化的好处。如果以非美元计算，黄金能够保值甚至价值有所上升。不过，瑞银认为，作为对冲金融市场波动的工具来说，黄金的作用似乎令人失望。
文/北京青年报记者程婕
编辑/田野