来源：财经自媒体
原标题：货币战争：超级通胀呼之欲出，比特币能趁机取代法币么？黄金呢？
作者：AlasdairMacleod
引子：
钱是什么？有很多种定义。
我最喜欢的一句是：钱就是纸，但却像诗歌一样动人。可惜的是，现在的钱都变成数字了，连仅有的一点诗意也将不复存在。
还有一句话，我也很喜欢：华尔街的人会赚钱，不是因为他们更聪明，而是因为他们离钱更近。
钱就是纸，但却像诗歌一样动人。所以，当美国政府的1.9万亿美元的刺激计划出台，最高兴的估计就是华尔街了。但是，另外一群人，也很开心，那就是BTCHolder，即比特币持币者。因为，法定货币的无限超发，导致财富被稀释，正是促使比特币被发明出来的主要原因之一。而各国的财政刺激，加上疫情导致的经济萎缩，使得一场史诗级的通货膨胀，已经为期不远。
08年次贷危机的大空头，也是前不久逼空华尔街的幕后作手之一，迈克尔·贝瑞，在几天前，发布了一些列推文，向世界警告，一场不亚于于魏玛共和国时期的超级恶性通货膨胀，正在到来。他说：”很多人说我上次没有发出预警（指08年），我发了，但是没有人听；这次我也警告了，估计还是没有人听，但是我要留下证据。“
在极少数谙熟货币发展史、了解金融游戏的独立人士看来，这次的通货膨胀，将是空前绝后的。因为，它将终结现行的法定货币体系。加密货币的蓬勃发展和难以遏制，使得无价值支撑、透支未来不断发钞的主权货币模式将无以为继。最近几个星期以来，不少机构投资者、大公司和超级富豪纷纷加入了炒币的大军，入手比特币，他们看到了哪些常人没有看到的东西？今天这篇文章，断言随着恶性通胀，法币的末日即将来临，并将对上述问题给出答案。文章梳理、分析和对比了法币、比特币及黄金的货币属性，评估了谁才能通过危机后时代的幸存之桥，并且构想了未来的货币形式。
-01-绪论
任何一个人，如果对金钱的历史、以及金钱何以成为一种交易媒介感兴趣的话，他会感受到，当前的时代是迷人的。这是法定货币的末日。所有关于法币必将失败的怀疑，都正在土崩瓦解。政府通过放水发钞，为他们的计划提供海量的资金，这样的好日子已经不多了。
不是不报，时候未到。关于法币为什么会失败，有意义的讨论还不多。只有极少数对货币金融史和通货膨胀经济学有深入了解的人，才会意识到货币危机即将来临。也有一些迹象显示，越来越多有脑子的人，正在加入这个行列。
但是，对于所有凯恩斯宏观经济学的信徒来说，眼下的金融领域，还普遍处于一种很好赚的欢乐时光。而他们还没有意识到，一切物品的价格上升，只是因为，为它们计价的货币的购买力正在下降。对于这些宏观经济投资者来说，信念就是一切，有了信念就可以逃避现实。信念是一种状态，它让人觉得头脑中的东西就是真实的，不需要客观评估。信念提供了态度和行为的基础。
几十年来，信任凯恩斯主义的一批人，背弃人性，引导自己走上了相信政府及其统计数字的邪路。他们的观念越来越脱离经济现实。对他们来说，通货膨胀不再是货币的超发，而是被重新定义为物价的上涨。这种理论，把货币贬值的真相，隐藏在公众的认知之外。物价指数上涨的目标一般定在2%。每年才多付那么一点点钱，对我们显然是有好处的。牛市是永久的。银行总是会得到救助的。所以，对手风险只是一个理论问题，永远不会在现实中发生。虽然大部分人也会承认，金融风险带来的经济减速是不可避免的；但是，现在的情况是，整个经济体都需要被救赎。这一切都要归功于神奇的金钱树，它可以被中央银行一遍又一遍地摇晃。
现在的官方通胀率被控制在2%的目标之内，被所有人接受为一种真相。相信GDP的增长代表了经济繁荣，使政府只要多花钱就可以给出一个漂亮的数据。而由于货币的不断贬值，让跟风随大流的蠢货，也可以在金融市场上赚到钱。所以，不管现实如何，对凯恩斯主义的信任还在与日俱增。
但有一件点可以肯定，那就是，货币超发的恶性通货膨胀将摧毁主流的梦想。这个时间已经到了。又瞎又聋又哑的凯恩斯主义者、以及他们的追随者，将在高通胀崩溃的后期才会醒悟过来，认清现实。
我们还必须考虑另外两批人：一是那些相信黄金和/或白银将作为货币、从法币的毁灭中回归的人；还有一批新的信徒，他们了解，相对于法币的日益快速扩张，有限供应的比特币，看上去更加美好。贵金属和加密货币的信徒之间，存在着温和的竞争，前者坚守历史教训，后者被新技术鼓舞。现在，我们面对的问题是，这三类人中的大多数，都是信徒，而不是现实主义者。他们都相信自己是对的，但是很少停下来思考，法币的消亡及其意义，它的替代物会是什么，以及这种替代物将如何产生。本文将试图回答这些问题。
-02-法币消亡的必然
财年下半年，美国政府支出的三分之二，完全是由货币通胀提供的资金；另外三分之一来自财政收入，而收入正大幅下降。我们可以说，如果经济环境和融资政策没有奇迹般的改变，美元就会走上高通胀之路。因为已经发生的，还将继续发生。到年1月下旬，无论谁入住白宫（本文发表时美国大选尚未举行），政治的需要，排除了削减政府开支的可能性。即使政府收入下降，也将会要求增加开支。面对越来越多的破产和供应链断裂，政府会不惜一切代价拯救企业，防止经济下滑。
政府顾问都是凯恩斯主义的牧师式人物，他们认为必须增加政府支出，增加赤字，才能拯救经济。而现代货币理论家认为，政府增加的债务，只是它自己欠自己的钱。在这一点上，他们倒是没有说错：美联储购买的美国国债，确实是一个政府部门欠政府的债务，也就是自己的中央银行。但除此之外，现代货币理论，只是为不受限制的政府支出导致通货膨胀，提供了理由。因此，财年下半年的高通胀状况，肯定会持续下去。随着数量的不断增加，美元被稀释，而为了追求想象中的利益，货币发行以及信贷金额也一定会继续上升。在撰写本文时，国会已经同意了亿美元的止损方案，但被总统特朗普拒绝，认为太少。进一步的增加将不可避免，因为凯恩斯主义的牧师们知道，没有其他手段可以应对当前的经济形势。（在编译本文时，拜登政府已经通过了1.9万亿美元的刺激方案。）
只要使用者继续接受法币作为交换媒介，货币贬值就只能继续下去。拒绝一种既定的、为交易目的而发行的、没有价值支撑的主权货币，是最后的出路。自然，在公众层面，人们会非常不愿意这样做。但是，除非政府控制支出，平衡预算，否则，法币的命运就是最终被排斥，一文不值。通往价值的道路不是顺理成章的，人们会信任法币，直到它自己站不住脚。因为超发导致的购买力被稀释，是一个因素；而信任则最终压倒一切。对这种信任的不断滥用，是法币灭亡的真正原因。
首先要警惕的是外汇市场，在这里，美元将面临毁灭性的贬值。外国人拥有的美元和以美元计价的资产，比美国人拥有的等值外币资产要多得多。美国拥有发行世界储备货币的超级特权，已经达75年之久，以致于美国人拥有的大部分涉外金融资产，都是以自己的货币——美元计价的。一年前，很多美国朋友认为，我看空美元的观点是错误的，因为外国人永远需要拥有美元。一旦发生世界性的金融或经济恐慌，外国人会增加对美元的需求，将美元资产作为避风港。只有在美元没有被过度拥有时，这种论点才说得过去。在全球经济收缩、国际贸易减少的情况下，拥有美元已经没有那么必要了。事实上，它已经被抛售下去了。
法币崩溃的历程，往往首先会表现出，货币在外汇市场上的购买力下降；而此时国内民众还没有意识到，他们的交易媒介发生了什么变化。外汇价值的下降，自然伴随着商品和原材料价格的上涨。凯恩斯主义的神甫们起初主张，美元相对于其他货币贬值有好处，因为可以在贸易上变得更有竞争力。
当然，直到美元的国际购买力下降带来尴尬的问题。其中第一个问题是政府的主要资金来源退出，这种资金并非来自于中央银行，而是外国人。外国人不再保留美元净盈余，而是重新投资于政府、企业和机构债务。国际收支不再平衡。与此同时，政府超过税收的支出，仍然需要融资。实际上，美元的外国持有者正在发出一个明确的信号，“从美元上赚取的利息，无法补偿我潜在的资本损失，只要是这样，我就会继续出售美元”。尽管不受欢迎，但是很明显，解决美元下跌的唯一办法就是：为了稳定外汇市场上的货币，必须提高利率。这个解决方案，只有凯恩斯主义的神甫们最不情愿地接受，而且为了否认信仰的破灭，只有到万不得已的地步，他们才诉诸这一手段。
他们会先干预外汇，但不会有效果；他们可能实行价格管制，可能会压制或没收关键的通膨指标，如私人拥有黄金的数量。所有这些操作，都无济于事。他们拖延的时间越长，加息的幅度肯定越大。由于利息成本已经是政府预算中的一个重要因素，更高的利率，只会使政府的情况更糟糕。政府陷入了债务陷阱，如果不大规模削减开支，从中尽早脱身，结果只有一个：政府破产，负债累累的企业因投资不善被排除在信贷市场之外。这些僵尸构成了美国经济的重要组成部分，就像在欧洲、英国和日本一样，相当一部分银行信贷，都暴露在不可避免的损失之下。凯恩斯主义者和现代货币理论的支持者告诉我们，一个以自己的货币发债的政府，是不可能破产的。
但他们回避的是，只有在还能从法币中提取出一点价值的情况下，这个公式才成立；而法币的购买力正随着大量超发而不断蒸发。
-03-美元衰落的前景
在这个历史时刻，让我们来评估一下，美元面临的严峻形势和它的近期前景。-美元的高通胀从财年下半年（3月至9月）开始，只要对凯恩斯主义的信念不退烧，不惜一切代价防止经济下滑的执政任务存在，通胀就必然会持续下去。-特朗普总统否决了亿covid临时救济方案，因规模太小；年还将有进一步的通胀融资，必然会大于财年下半年。只要稍稍思考一下covid危机的规模，就应该打消所有的疑虑，现实就是如此。（完全正确，1.9万亿。）-据最新统计，美国银行体系中的美元金融资产和现金存款，外资持有的达28.5万亿美元。维持国际收支平衡的动力明显减弱，我们可以有信心地预期，外盘的进一步抛售将推动美元大幅下跌。-外盘美元的下跌需要加息来稳定美元。虽然违背凯恩斯主义的信条，但是经济日益困难，提高美元利率将不可避免，这也将注定赤字财政的末日命运。由于无法对债务进行再融资，僵尸企业开始倒闭，全面的经济危机随之而来。
这些发展正在进行中，或者说，现在已经可以很有把握地预见到。唯一需要补充的是，其他所有的法币，都会受到类似的通货膨胀的影响。除了上述目前可观察到的事态发展外，我们还可以补充以下要点，这些要点可以从上述内容推演出来：
-一场全球性的银行危机不可避免，可能先从欧元区开始。美国银行对欧盟银行的美元存款的风险敞口，将被撤回和出售。但是，与其说是逃向美元安全，不如说是加紧逃离美元。
-来自其他银行（如英国银行）以及外资拥有的主要经纪商的对手风险，可能会导致美国金融市场的实质性混乱。可以肯定的是，在这种情况下，美国财政部和美联储，将继续背书美国银行体系的风险。-美国银行系统将不得不吸收因covid和供应链断裂而产生的坏账。这些坏账的规模对美国银行构成的威胁，可能比外国银行倒闭的对手风险更大；而两者的结合，使得美国和其他地方的银行危机，比12年前的雷曼危机更难处理。
-当公众意识到银行危机，股票市场将会出现大逆转。其后果是，金融市场创造财富的海市蜃楼轰然倒塌，金融资产和美元的对外抛售几乎肯定会加速。-以金融资产担保的银行贷款将不再有保障，类似-33年大批银行倒闭的多米诺骨牌效应将重演。-美联储通过维持美国国债的资产泡沫，进而维持美国股票的资产泡沫，成功稳定了美元的购买力。但银行危机和外盘抛售，将联合迫使美联储的利率上升，终结这种假象。最终，随着债券和股票市场的崩溃，美元将不可避免地被击垮。显然，这些很可能发生的事件带来的混乱，将在一段时间内，挑战公众对美元的信心。目前，人们还相信政府对市场的控制。大部分人还没有意识到未来的风险。但是，一些法币的信徒，开始向另外两个群体飘逸，即加密货币和贵金属的支持者。
-04-如何应对法币崩盘
对于那些关心并且有能力思考的人来说，当前通胀政策的结果，已经越来越明显，那就是，我们正在走向法币时代的终点。
而意识到这一点的人，他们的普遍假设好像是，这将导致由政府控制的重启，各方组成小俱乐部，一起处理这种情况。尝试开发央行数字货币，与政府寻求现有货币的替代方案是一致的；但央行数字货币仍然是法币，随着公众对无支撑的主权货币的拒绝，它也无法存活。政府主导货币重置的想法，忽视了问题的根源，即在钱的问题上，政府根本不可信任。虽然政府可能会尝试货币重置，但它必然会失败。因为根据经验，人们会拒绝它，除非有可信任的贵金属支撑；或者像比特币炒家希望的那样，政府完全放弃货币业务。
成功的创新往往在危机中诞生。任何人如果认为，政府会袖手旁观，让人民自己决定什么是钱，然后随身携带金银币，或者在手机上用加密货币自由交易，都还没有吸取政府控制的教训。货币唯一可用的锚定物就是黄金，由中央银行和政府财政部门大量拥有。为了防止个人彻底夺走国家对货币的控制权，政府将被迫把剩下的货币，变成黄金替代品，以确保广泛流通。在这种情况下，黄金替代品就是一种持有者可以按固定比率兑换金币的货币形式。换句话说，货币体系将回到第一次世界大战前普遍接受的状态。这里还有其他困难。凯恩斯主义走下神坛，将留下一个知识真空。而中国和俄罗斯，作为仅有的几个国家，拥有无抵押、无申报、不存在租赁或双重计价的金银储备，很可能会率先以黄金替代品支撑自己的货币信用。地缘政治的影响和美元霸权的丧失，将使美国必然被看衰。
我们已经知道最终的结果。唯一的问题是，危机还有多长时间会加速并结束，各国政府又需要多长时间，才能恢复黄金储备作为新货币的支撑，充当黄金替代品。大多数政府都有黄金，但他们都没有比特币。
-05-加密货币的拥趸
在市场上领先的加密货币，尤其是比特币，它们的货币资格，还存在相当大的不确定性；它们是不是货币，还有很大的争议。除了仍坚持凯恩斯主义信条的主流投资者外，这个新兴的加密货币群体，至今没有充分解决货币替代的问题。他们高枕无忧地享受着比特币和其他加密货币近期的大涨，同时还坚持用美元和其他国家主权货币来计价。换句话说，他们明白比特币等加密货币和法币之间相对发行率的影响（这也是为什么1.9万亿出台后，币圈一片欢呼）），他们也认为加密货币是潜在的、比法币更好的货币形式，并且愿意为此而买单。但对他们几乎所有的人来说，无意识之中，仍然觉得法币是主要的货币形式，法币还是加密交易中的客观价值。基本毋庸置疑的是，从现在开始，以法币计价的加密货币，如比特币等，它们的价格还将继续大幅上涨；而越来越多的机构投资者，也在加入到这个队伍当中，为这个概念而买单。随着各国央行致力于开发自己的中心化数字货币，加密货币将更加受人推崇；特别是比特币，供应量有限，相对于其他投资组合来说，更加有吸引力。也可以说，目前这波加密货币的买入，并不是为了对冲货币风险，而是打算在未来某一天卖出，以换回法币。
最可能让加密货币群体受益的情形是，法币持续贬值，并一直存在，永远不会消亡，也因此永远不会被实际替换。这种状况，类似于阿根廷，他们需要一种表现更好的货币，也就是美元，与比索一起流通。经济活动与更健全的货币（美元）一起发展，贬值的比索也随着存活。但是，一种更有可能发生的结果是，整个货币体系崩溃，并由黄金替代品取代，这就提出了一个真正重要的问题：分布式账本的加密货币，能否在以黄金定价的情况下生存下来？
假设主权货币以可信任的黄金替代品的形式，重新出现；在这种情况下，很难看出来，加密货币怎么成为一种定价媒介。如果加密货币要取得货币的角色，它必须足够稳定，以充当交易中的客观价值；而且，它未来的价值也必须稳定且可以计算。这样，对消费品或者更高层次生产的商业投资，才是可以预期的。对于加密货币的拥趸来说，沉浸在以法币衡量的惊人收益中是很爽的。但是，如果有一个借款人，比如说，他借了比特币，去投资生产，那他可能面临着这样一种前景，就是他的最终产品，以比特币计价的话，价格可能大幅下降。这样的话，以比特币为融资媒介，对他就没有任何好处。这可能是加密货币无法成为货币的最重要原因。与生俱来的波动性和不灵活，使得它们不适合用于生产融资。而没有货币功能，让比特币充当价值存储的想法，只有在当前法币的替代者出现之后，并成为一种稳定的货币后才有可能。无论结果如何，回归稳定货币后，囤积金钱将在很大程度上变得多余。取而代之的是，用于购买生活用品的个人流动资金，以及储蓄；而囤积的钱将投资和借给企业。
如果法币的接替者是比特币，它就必须能应对这种彻底的用途改变。
此外，必须考虑到后法币世界的金融结构。根据国际清算银行的统计，现在场外衍生品的总和超过万亿美元，另外还有30万亿美元的上市期货和43万亿美元的期权。这些都是纸上的数字，将随着法币一起蒸发，彻底摧毁我们所理解的金融世界。投机和用衍生品对冲风险的伪投机都将死亡。对于加密货币的粉丝来说，非常不幸，如果我们必须得出一个结论，那就是，黄金将在取代法币的竞赛中胜出，加密货币也仅仅是一种投机，和这些纸面财富一起灰飞烟灭。尽管如此，加密货币的群体，还是会产生重大的影响，因为它激发了越来越多的广大民众，意识到政府在用钱做什么。而这会加速法币的崩溃。
-06-热爱黄金的人
与加密货币群体一样，支持贵金属替代法币的支持者，比主流群体要少得多。我们可以将矿业股和实物ETF的投资者排除在外，因为他们只是把贵金属当作投资品，打算在将来的某一天卖掉获利，而且还是在法币计价的价值体系中。而世界黄金协会甚至不敢提黄金的货币性，怕吓跑他们的ETF投资者。真正支持贵金属货币属性的，是那些囤积金条和金币的人。这不仅排除证券化的贵金属，即使那些将贵金属置于银行的控制下，也不能算是有确定的所有权，也不算真正的支持。
保留实物黄金，也可以包含白银，是通向后法币时代的幸存之桥。如上所述，在一段混乱之后，几乎可以肯定，未来的法币，将被重新设计为基于黄金的替代品。与比特币不同的是，黄金的供应量比较灵活，而且由使用者决定，在政府的控制之外。黄金购买力的上升，会自动导致供应量增加，包括来自于珠宝首饰等；黄金购买力下降，又会促进珠宝销售的增加。总之，从有记录的历史至今，从采矿到地上黄金存量的增加，都近似于人口的增长，使得今天用于货币目的的黄金的稀缺性不亚于过去。黄金作为货币，优势多多，它供应的灵活性和价格的稳定性，使得原生利率既低又稳定。它使企业家可以很有把握地进行商业计算，从商品的角度，知道五年或十年后货币的价值。而为生产提供货币资本的储蓄者，在将储蓄借给企业投资时，也会对未来的资本价值充满信心。回到第一次世界大战前的货币体系，正如19世纪曼彻斯特学派的信徒们所论证和证明的那样，价格稳定与自由市场和自由贸易相结合，是后法币时代，通往未来繁荣的必由之路。
-07-总结
本文认为，随着当前通货膨胀的来临，现行法币将必然退出历史舞台。最终的解决方案将会是，央行和政府财政部门保留其作为货币发行者的控制权，它们唯一可行的手段是：部署黄金储备来支持其货币，不是作为现行法币，而是作为一种可以信赖的黄金替代品。
央行不拥有比特币，这就排除了比特币。如果时间来得及的话，央行可能会尝试自己的数字货币，但它们只是另一种形式的法币，也必将会失败。无论如何，最终替代现行法币的货币，需要超出政府的控制范围（国家作为货币托管人，只限于确保金币的兑换），并且足够灵活，可以让用户集体设定货币的数量。比特币是一种公式化的媒介，并不能提供这种灵活性，而且价格极不稳定；而黄金则显然可以，并且在过去的历史中，已经反复证明了它作为货币的适用性。