近半个多世纪，美国经济凭借美元通用货币优势，特别容易地获取着全世界的物质财富，也滋生了美国经济依靠向全球兜售美债，习惯性借贷支撑经济的特殊模式。截至目前，美国联邦债务总额高达21.7万亿美元。而根据下图的预测数据，至财年间，美国联邦债务总额将增加4.78万亿美元，这几乎是美国经济史上罕见的一个纪录。
美国联邦预算委员高级政策主管马克·戈德魏因曾表示“美国可能已进入一个万亿美元赤字的时代。”而美国联邦每年产生的高额赤字风险则正是通过源源不断的美债，转嫁了亏空的风险。从这一角度来讲，美债如同美元和美国经济的“基石”。
图片来源KINGAFP不过，全球经济体的央行和投资者（包括各类机构）过去投资美债，一方面是基于这一美元核心资产的保值性；另一方面是美元和美国经济的信用，使美债在一定时期成为全球避险系数较高的资产。然而，一旦这两者的功能都减退，美债则会连同美元，成为越来越不受欢迎的投资品。
近期美债30年期美债收益率与2年期美债收益率利差一度扩大至逾三个月高点，其中10年期收益率刷新年5月以来最高。这表明，全球投资者正加速做空并抛售美债这一美元核心资产。
不同期限美债收益率趋势变化图今年以来，伴随美国经济优先举措和美联储不断开启的加息缩表进程，美元的“实际”信用正在受到质疑，有来自于多个外债高企、外储薄弱的经济体央行，因为他们的货币不断经历着被美元吸收利差，这些经济体也相继上演美元荒。
还有来自于全球广泛意义上的各类投资者，比如，野村资产管理固定收益部门首席投资长MasahiroKawagishi稍早前表示美国经济无疑引发这样一种担忧，即美元可能不再是以前那样的主要货币了，他的团队已将资金从美元计价资产中撤离出来。这些对美债质疑所引发的效应则是，全球或正在掀起的美债抛售潮。亦如华尔街日报今年稍早前报道称，日本投资者正在大举做空美债。
果不其然，日本正持续性地减持美债。我们查询美国财政部当地时间11月16日公布的最新一期国际资本流动报告（数据延后两个月惯例），作为美债第二大外国债权人的日本继8月减持56亿美元美债后，9月再度减约19亿美元，降至1.万亿美元，再度创下7年以来（年10月）新低，而自去年8月至今年8月的一年间，日本累积减持美债额高达亿美元，占比达6.5%。
事实上，目前减持美债的已不仅仅只有日本投资者那么简单。中国（内地）自今年6月至8月已连续减持了美债后，于9月再度减持亿美元美债，中国已连续四个月减持了美债，目前依然是美债的第一大外国债权人，目前持有降至1.万亿美元，创下15个月以来（去年6月）新低。
也就是说，中国和日本两大美债最大外国持有者或正在集中减美债，这种投资持仓的状况一旦形成趋势并继续发展，构成持续性减持，从规模和体量上来看，本文前面提到的美元赤字和美国经济的“基石”也将受到重击。亦如金融作家约翰鲁比诺认为，在美国下一次经济衰退期间，大规模救助将会爆发，并将对利率和美元产生严重影响。
值得一提的是，中国央行和日本央行不久前还签署了货币互换协议，而《日经亚洲评论》数周前报道中称，亚洲应将大量的石油贸易向人民币和日元过渡。这无疑都将减少美元在两国经贸以及亚洲经贸中的使用概率。
事情或远没有结束，在中国和日本这前两大美债持有者连续减持美债的行情下，我们注意到，巴西、爱尔兰，瑞士，法国，加拿大，德国、百慕大群岛,挪威，荷兰，墨西哥，西班牙，澳大利亚这十二大美债外国债仅人也都在今年9月纷纷减持了美债。
其中，变化最大的可能要属法国，自今年3月连续增持美债以来，法国突然于9月减持了亿美元，减持比例占目前持有亿美元的21.2%。而欧洲另一重要市场德国，9月又减持了50亿美元，这也是5月至9月的四度减持（8月略增）。这表明，德国和法国正在加速布局去美元化资产的举措。
这就不难理解德法于数周前呼吁全球建立一个独立于美元的货币支付系统，以应对美元对伊朗石油交易的限制。法国财长勒梅尔（BrunoLeMaire）表示，法国与德国一道，决定创造一个独立的欧洲或者法德融资工具。“我希望欧洲不是附属，这意味着拥有完全独立的融资工具，目前尚不存在这样的工具。”
值得一提的是，德法两国还一直加紧布局实物黄金储备，随时应对美元风险。早在年，法国就宣布将之前存放在美国的黄金运回。而自年起，德国就展开了运回黄金的计划，去年8月，德国央行宣布已成功将价值为亿美元的金条从美国纽约等地运回德国。德国预计将于年完成全部海外黄金的运回。
不仅如此，今年1月，德国央行和法国央行相继宣布将人民币纳入外汇储备。这意味着，德法对美元的信任程度历来都是有一定的限度，一旦美元信用下降，德法或将全面开启去美元化进程。
不难看出，无论是亚洲的前两大经济体，还是在欧盟经济中具有举足轻重地位的法国和德国，都在集中减持美债的同时，也都在用自己的方法向美元说“不”，再加上本文前面提及的澳大利亚、加拿大等其他十个美债持有者跟随减持美债，美债和美元都正在越来越不再受欢迎，这意味着美元和美债推动美国经济运行的动力降低，长此以往，美国经济潜在的债务危机或不可避免。
亦如全球最大的对冲基金桥水创始人，美国亿万富翁雷·达里奥在接受彭博社采访时预测，美国的下一次债务危机将在“几年后”出现。美国金融网站Zerohedge则认为，世界多国投资者或正在“清算”美元和美债。（完）